אין זה סוד שהמחיר שמשלמים כעת עבור נכס (למשל מניות ונדל"ן) יקבע במידה רבה את התשואה שניתן יהיה לקבל מאותו נכס בעתיד.
באפט צוטט כשאמר שמחיר זה מה שמשלמים וערך זה מה שמקבלים.
"Price is what you pay; value is what you get".
הבורסה של יפן הייתה בשיא כל השיאים בשלהי 1989 ואז נכנסה למשבר הארוך ביותר בהיסטוריה הכלכלית של העולם שנודע אחר כך כעשור האבוד של יפן.
ב-1970 התוצר הלאומי הגולמי של יפן היה השני בגודלו בעולם אחרי ארצות הברית וב 1980 הוא דורג כתוצר הגבוה ביותר לנפש בעולם. כל זה נפסק ב-1990 כאשר הכלכלה היפנית עצרה מלכת.
מדד הניקיי היפני צנח בכ 60% מסוף 1989 עד לאוגוסט 1992. הכלכלה היפנית עדיין מתאוששת מה קריסה של 1991 והעשור האבוד שבא בעקבותיה ןרק בפברואר 2021 מדד הניקיי הגיע לרמה של 30,000 בפעם הראשונה ביותר מ-30 שנה וסימן את תחילת ההתאוששות מעשורים של קיפאון כלכלי ביפן. ההתאוששות הזאת היא עשוייה לפרוץ את הדרך חזרה של מדד הניקיי לשיא שלו של 38,967 מסוף 1989.
Nikkei graph
קשה להשוות בין שתי כלכלות או להסיק מסקנות שניתן לפעול על פיהם כי יש כמובן אינספור פרמטרים שמשפיעים על הכלכלה של מדינה מסוימת והעתיד הוא תמיד נעלם גדול.
עם זאת ניתן למצוא קווי דימיון עם לא מעטים בין יפן ובן ארצות הברית.
בדומה ליפן גם בארצות הברית האוכלוסייה מזדקנת והנתונים מראים שעד 2025 בני ה 65 יהוו 18 אחוז מהאוכלוסייה. הדמוגרפיה אמריקאית, בדומה לזו היפנית, מזדקנת ומחבלת ביכולת של מדינת הרווחה לסייע לאוכלוסייה מזדקנת וגם ליפן וגם לארצות הברית חוב לאומי עצום שמשקף צמיחה נמוכה, אוכלוסייה מזדקנת, ותוכניות עידוד כלכליות (stimulus).
שאלו היום כל משקיע שני בארץ בין הגילאים 18 ו 25 איך ואיפה כדאי להשקיע כסף בשוק ההון והוא קרוב לוודאי דקלם באופן אוטומטי כמעט 👈 מחקה "S&P500".
אותם משקיעים מתחילים לא מודעים לסכנות ולהשלכות של ריכוז כל ההשקעה בשוק שמתומחר בשיא כל שיאים (CAPE של 38.6 נכון לספטמבר 2021). ה S&P500 שייט בגבהים כאלו רק 4% מהזמן ב-140 השנים האחרונות.
אין זה אומר שהעליות לא ימשיכו לתוך העשור הקרוב אבל כחלק מניהול סיכונים חשוב מאוד להבין שלא ניתן לסמוך על סוס מנצח לעולם. מחלקת המחקר של בית ההשקעות ואנגרד למשל משערכת את תשואת שוק המניות האמריקני בעשור הקרוב ב 2.6 עד 4.6 % ממוצע לשנה. לעומת צפי משוערך של 5.5-7.5% לשווקים מפותחים ומתעוררים מחוץ לארה"ב.
החדשות הטובות הן שהשווקים מחוץ לארצות הברית זולים יותר ולכן משקיע לטווח ארוך חשוב מאוד שייחשף לכל שוק המניות העולמי ולא רק למניות של חברות גדולות בארה"ב (S&P500).
למשקיע שמתכנן לבסס השקעה רק על מדד ה S&P500 אני ממליץ לעצום עיניים ולבצע דמיון מודרך ולחשוב רק מה היה קורה לו ב 1989 היה מבסס כל תיק השקעות שלו רק על מדד הניקיי היפני.